Guerre du Streaming : Paramount Dépasse Netflix pour Racheter Warner Bros. Discovery !

Coup de tonnerre dans le monde des médias ! L'offre initiale de Netflix, qui s'élevait à 73 milliards de dollars en argent et en actions pour acquérir Warner Bros. Discovery (WBD), se trouve désormais menacée par une proposition bien plus alléchante.

Le consortium formé par Paramount et Skydance a lancé une contre-offensive d'une valeur de 108,4 milliards de dollars, entièrement en numéraire, pour mettre la main sur WBD.

• L'Offre Paramount/Skydance : 30 dollars par action WBD, intégralement en espèces.

• L'Offre Netflix : 23,25 dollars en espèces et 4,50 dollars en actions Netflix par action WBD.

L'offre de Paramount/Skydance représente ainsi 18 milliards de dollars de plus en liquidités pour les actionnaires de WBD, une différence de taille que Paramount n'a pas manqué de souligner.

Pourquoi l'Offre Paramount a Fait Bondir le Titre

Lundi, l'action de Warner Bros. Discovery a grimpé de 4,41 %, clôturant à 27,23 dollars. Bien que cette valeur soit inférieure à l'offre de 30 dollars de Paramount/Skydance, l'enthousiasme du marché montre clairement la préférence pour cette nouvelle proposition.

Paramount a mis en avant le fait que son accord serait plus avantageux pour la communauté créative et aurait de meilleures chances d'obtenir le feu vert des autorités.

Les Complexités Réglementaires

C'est là que les choses se compliquent.

• L'Offre Netflix : Elle n'incluait pas les chaînes câblées de WBD (comme TNT et CNN) qui devaient être regroupées dans une nouvelle entité nommée Discovery Global. Par conséquent, cette transaction n'aurait pas nécessité l'approbation de la Commission Fédérale des Communications (FCC), l'organisme qui gère les licences de diffusion aux États-Unis.

• L'Offre Paramount/Skydance : Contrairement à Netflix, Paramount possède la chaîne de télévision CBS et ses stations locales. Toute fusion impliquant des licences de diffusion doit obligatoirement être examinée et approuvée par la FCC (ainsi que par le Département de la Justice et potentiellement la Commission Fédérale du Commerce).

Le PDG de Paramount, David Ellison, a toutefois affirmé que son offre "offre une alternative supérieure à la transaction Netflix. Les actionnaires de WBD méritent d'avoir l'opportunité d'examiner notre offre supérieure, entièrement en espèces, pour l'intégralité de leurs actions dans la société."

Le Jeu Politique

L'ombre de l'ancien président Donald Trump plane sur le dossier. Larry Ellison, le père de David Ellison (fondateur d'Oracle et soutien politique de poids), est réputé proche de Trump.

Avant même l'annonce de l'offre de Paramount/Skydance, l'ancien président avait exprimé des doutes sur l'offre de Netflix, la qualifiant de "problème d'abus de position dominante" (antitrust) et annonçant qu'il "s'impliquerait" dans le processus d'approbation.

Cette proximité pourrait faciliter l'approbation de l'accord Paramount/Skydance par la FCC et le gouvernement.

Un Futur Géant des Médias ?

Si Paramount/Skydance réussit, l'accord inclura :

• Le célèbre studio de cinéma Warner Bros.

• La chaîne câblée de prestige HBO.

• Le service de diffusion en continu HBO Max.

• Un bouquet de chaînes câblées comme TNT et CNN.

David Ellison a souligné la force de l'entreprise fusionnée, affirmant que le regroupement du "streamer numéro un (Netflix) avec le streamer numéro trois" (HBO Max) créerait une société avec un pouvoir de marché sans précédent, comptant plus de 400 millions d'abonnés, loin devant le concurrent suivant, Disney. Selon lui, une telle concentration serait néfaste pour Hollywood.

Pour prouver la solidité de son dossier, Paramount a déjà obtenu des engagements de financement d'un montant de 54 milliards de dollars (la moitié du coût total de l'opération) auprès de grandes institutions financières comme Bank of America, Citi et la société de capital-investissement Apollo Global.

À noter que si Warner Bros. Discovery se retire de l'accord initial avec Netflix pour accepter l'offre de Paramount/Skydance, Netflix est en droit de recevoir une indemnité de rupture de 2,8 milliards de dollars.